Останні події свідчать про позитивні зрушення у напрямку створення крипто ETF (біржових фондів) у натуральній формі після того, як основні провайдери подали поправки.
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) спочатку схвалила викуп за готівку для біткоїн- та Ethereum ETF.
Волл-стріт готується отримати вигоду, оскільки SEC наближається до схвалення криптовалютного ETF у натуральній формі
Основні провайдери подали поправки для створення та викупу в натуральній формі для своїх біткоїн- та Ethereum ETF. Вони прагнуть перейти від поточного режиму, коли клієнти надають емітенту готівку за нові акції ETF, а потім емітент купує біткоїн.
Натомість емітенти або провайдери хочуть, щоб клієнт надавав емітенту BTC або ETH в обмін на акції ETF.
За словами аналітика ETF з Bloomberg, Джеймса Сейффарта, це позитивний сигнал, що свідчить про прогрес у оцінці.
«Більше позитивних сигналів щодо отримання біткоїн- та Ethereum ETF можливості створення та викупу в натуральній формі. П’ять різних фондів на CBOE подали поправки до SEC. Це вказує мені на те, що є позитивний рух і, ймовірно, відбувається тонке налаштування з SEC», написав Сейффарт.
Якщо буде схвалено, ETF зможуть почати обробляти створення та викуп, використовуючи реальні криптоактиви замість готівки. Цей крок підвищить ефективність, узгоджуючи крипто ETF з традиційними структурами ETP (біржових продуктів).
До п’ятірки входять Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck та WisdomTree. Впровадження цих поправок ETF від важковаговиків свідчить про те, що інституційні гроші можуть бути готові до входу.
Варто зазначити, що під час початкової гонки за біткоїн-ETF, арбітр у матчі, SEC США, вирішив, що створення за готівку є правильним шляхом, на відміну від викупу в натуральній формі (крипто).
Однак існує загальна перевага для створення в натуральній формі, які також називаються криптовикупами, з такими регіонами, як Гонконг, які прагнуть отримати перевагу швидкого руху над США з самого початку.
Незважаючи на початковий інтерес з боку емітентів, вони віддали перевагу схваленню, а не своїм бажанням, погодившись на викуп за готівку, щоб задовольнити вимоги SEC. На той час аналітик ETF Ерік Балчунас погодився з компромісом.
«Створення за готівку має сенс, на мою думку, тому що брокери не можуть працювати з біткоїном, тому створення за готівку покладає відповідальність на емітентів за транзакції з біткоїном і звільняє брокерів від необхідності використовувати незареєстровані дочірні компанії або сторонні фірми для роботи з BTC. Менше обмежень для них загалом», він сказав на той час.
Чому Комісія з цінних паперів і бірж США обрала грошові створення
Озираючись назад, перевага SEC для викупу за готівку була пов’язана з побоюваннями щодо відмивання грошей. З цим вибором лише емітенти будуть обробляти біткоїн, тримаючи посередників, таких як незареєстровані брокери-дилери, осторонь.
«SEC турбується про те, що ETF можуть бути використані як засіб для відмивання грошей», Чарльз Гаспаріно, старший кореспондент Fox Business News, пояснив.
Крім того, викуп за готівку переміщує торгівлю біткоїном до емітентів, оскільки SEC блокує брокерів від торгівлі спотовими BTC ETF безпосередньо.
Роздрібні інвестори позбавлені доступу до криптовалютних ETF, обмеженого для фірм з Волл-стріт
Однак виникає занепокоєння, що роздрібні інвестори тепер виявляються заблокованими.
«Чи означає це, що роздрібні інвестори матимуть можливість викупу в натуральній формі? Гадаю, брокери повинні будуть підтримувати фізичний», зауважив один користувач у дописі.
За словами Сейффарта, роздрібним інвесторам не слід захоплюватися сприйняттям прийняття створення в натуральній формі. Він зазначає, що зміна буде корисною для авторизованих учасників (AP), що свідчить про фірми з Волл-стріт і, можливо, навіть маркетмейкерів.
Це означає, що лише великі інституції зможуть безпосередньо обмінювати акції ETF на базові криптоактиви. На цьому тлі Сейффарт зазначає, що більшість клієнтів не побачать значної різниці, враховуючи, що крипто ETF вже торгуються з вузькими спредами.
«…переважна більшість людей навіть не помітить різниці, оскільки продукти на ринку зараз вже торгуються надзвичайно ефективно. Це буде ставитися до крипто ETP так само, як і до інших ETP», він зазначив.
Незважаючи на це, є підстави для оптимізму, оскільки аналітик ETF очікує депозити та зняття для реальних токенів, таких як BTC або ETH, з емітентами, але в далекому майбутньому.
«Це вже існує для деяких золотих ETF», Сейффарт розкрив.
На даний момент емітенти або провайдери розглядають викуп у натуральній формі як перспективне оновлення для інституційних гравців, потенційно закладаючи основу для ширшого доступу роздрібних інвесторів.
